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        昆仲資本姚海波:智能出行的下一個投資機會在哪里?

        2021-07-20 10:01:32   來源:投資家網  作者:龔良紅 

        摘要:通過深度參與項目,拿到一手的信息,對行業作出一手的判斷,才能見到一流的創業者,做出一流的投資。

        人物介紹:姚海波 昆仲資本創始合伙人

        擁有超過12年的風險投資和企業管理經驗以及2年的創業經歷,曾就職于IDG資本,擔任深圳地區的首席代表;曾作為聯合創始人創立互聯天下,后被飛利信 (300287.SZ) 并購,于2016年6月共同創立昆仲資本。

        關注領域:智能制造、企業服務、前沿科技。

        投資案例:小鵬汽車(NYSE:XPEV)、文遠知行(WeRide)、速騰聚創、柔宇科技、極光 (NASDAQ: JG)、素士科技、超級猩猩、靈明光子、茂碩電源 (002660.SZ) 等優質項目。


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        昆仲資本創始合伙人姚海波


        不做參與者,做個組局人


        剛過五周歲生日的昆仲資本,基金管理規模累計近40億元,項目IPO退出3個,分別是在紐交所及港交所上市的小鵬汽車、科創板上市的先惠科技以及A股主板上市的羅曼股份。


        對于投資方向,姚海波用一個“ABC”來概括,A即AI(人工智能及其應用),B即Big data(大數據及其應用),C即Cloud(云和鏈接),并將“ABC”結合“碳達峰、碳中和”進行投資。


        投資人在項目當中應該是一個怎樣的角色,是財務投資的參與者,還是一個組局人?昆仲資本的回答顯然是后者。


        通過查閱資料很容易發現,昆仲資本的投資動作有一個特點,就是多輪加碼。深睿醫療從天使輪入局,持續加持C+輪,速騰聚創從A+到D輪,泰迪熊移動從B輪到D輪,像這樣的項目在昆仲資本的投資列表里面比比皆是,大多數已投項目的每一輪融資都有昆仲的身影。


        對此,姚海波認為,回歸投資的本質,只有在單一大項目上占足夠多的持股比例,才能有機會獲得大的財務回報。這一投資打法也的確在投資回報上得到了驗證。


        昆仲曾在B輪投資了羅曼股份,截至上市前,昆仲資本是公司最大的外部機構股東;躋身全球智能激光雷達第一梯隊的速騰聚創,多年下來,昆仲依然持有速騰聚創近6%的股份,一旦公司 IPO,昆仲資本便是位居前列的財務投資人。


        而對于機構自身來說,只有通過不斷加持單一項目,才能獲得最深度的認知和最深度挖掘行業內的一手信息,這才是多輪投資更為重要的原因。姚海波坦言,融資幾輪之后,每個項目的投資方多則幾十號,昆仲在其中扮演的角色,并不滿足于只是一個參與者,而更希望成為一個組局者。


        所以有了“文遠知行與宇通集團聯合推出的無人駕駛新物種——前裝量產的全無人駕駛小巴”等種種合作的促成,文遠知行是昆仲資本的投資企業,宇通集團是昆仲資本的最大LP,現在,他們不僅合作了,宇通花了2億美金投資文遠,搖身一變成了文遠最大的財務投資人。


        還有最近備受關注的小鵬汽車,不僅在美股市值超300億美金,7月初更是回歸了港股,開盤市值一度高達2800億港元。值得一提的是,小鵬汽車與昆仲所投的其他企業如速騰聚創、文遠知行、先惠技術等公司,即相互投資,又是相互的供應商,背后都有昆仲資本“組局”的功勞。


        通過深度參與項目,拿到一手的信息,對行業作出一手的判斷,才能見到一流的創業者,做出一流的投資。


        這就是昆仲資本投資的“四個一法則”,在“四個一”的基礎上,昆仲把“組局人”的身份詮釋得恰到好處。


        尋找智能出行的快速商業化落地場景


        將“ABC”結合“雙碳”進行投資,典型的代表領域,就是姚海波主導投資的智能出行領域。


        “但很無奈的是,出行科技的技術進步遠遠走在了政策制定的前面?!?/p>


        多年來,Robotaxi(自動駕駛出租車)因成本問題一直難以商業化,而且在公共道路上,涉及多方參與者,一個不小心就可能走進政策灰色地帶,同時對車輛的技術要求也更高。


        姚海波認為,技術成熟到一定階段,找到適合的場景落地至關重要,商業化才是最終目的,否則巨大的投入都將無用武之地。


        在疫情的催化之下,封閉、半封閉場景迎來了機會,他們的優勢就是:路線復雜程度更低,商業化落地更快。


        文遠知行很早就布局Robotaxi,到今天它的L4級自動駕駛技術水平也依然領先,但是在大背景下,文遠開始在交通管制要求相對不高,路線固定,同時對創新有敏感度的環境下展開探索與嘗試。


        在廣州前不久的疫情中,文遠知行的無人駕駛小巴表現就極為亮眼,從6月4日至6月23日,小巴共計出車超過500次,運送物資20,000余件,總重量超過100噸。


        疫情來臨,人在疫區內的活動受管控,作為唯一一家全無人進入封控區完成所有作業的自動駕駛企業,文遠知行的無人駕駛小巴承擔了運輸功能,第一時間將生活物資送到疫區中。據了解,小巴沒有方向盤、油門、踏板,最高時速達40公里,最大載重量達1.2噸,是本次抗疫物資運送的主力車型。


        像這樣的場景還有很多,在礦山、機場、港口等封閉/半封閉這些垂直的場景都可以應用,不僅商業化落地迅速,而且切實解決了實際問題。


        巨大的投入是等不到法規成熟再落地的,所以現在智能出行的應用更多集中在垂直應用領域?!?/strong>姚海波再次強調。


        下一個智能出行項目在哪里?


        在過去幾年的智能出行投資思路里,姚海波梳理出了一條清晰的投資線。


        五年前投什么?自然是尋找門檻最高的技術公司,即當時占無人車成本最高的激光雷達;隨著激光雷達越來越微型化,越來越成熟,就從硬件到軟件,投系統;往后投到了載體,也就是車,正好遇上造車新勢力;再深挖,就是技術難度最高的芯片,姚海波表示,未來,傳感器的芯片一定是兵家必爭之地。


        而整個智能出行鏈條上,昆仲資本都投出了代表性的項目:速騰聚創、文遠知行、小鵬汽車、靈明光子等。從硬件到軟件,從下游整車到上游芯片,昆仲資本在智能出行領域已經初步形成了產業鏈的投資閉環。


        接下來投什么?姚海波認為,在出行領域,還有很多機會。


        首先,依然是垂直領域的落地探索,除了現在已經有的礦山、園區等場景,還有更多需要無人車,但還沒有應用的領域,這些場景市場稍小,但是“來錢快”。


        除此之外,姚海波認為,一是新型動力電池,電池作為能源供給,依然存在機會;二是芯片,芯片國產化程度仍需加強,不管是主控芯片還是視覺芯片都還有巨大空間;三是V2X的技術應用,隨著政策的不斷推進,V2X的大方向毋庸置疑。


        對于智能出行的未來,姚海波堅定不移地看好,在產業鏈的探索中,昆仲資本也一直在“投資人”和“組局人”的角色中切換自如,讓LP們充滿希望。


        以下為采訪對話的精彩節選:


        投資家網:項目創始人的哪些特性會更加吸引您?

        姚海波:首先富有想象力,如果他只看到目所能及的市場和現狀,那是不夠的,不僅能想象到,還要能影響到身邊人,這是我覺得最重要的。

        其次要能夠聚人,技術出身的創業者與市場出身的不同,技術創業者不僅僅要是一個優秀的產品經理,還要有足夠的人格魅力。比如小鵬汽車的小鵬,本身作為一個優秀的產品經理,卻能夠找來前摩根大通亞太區投行主席等等人才,這與他身上的人格魅力和對未知世界探索的影響力分不開。


        投資家網:您覺得現在募資環境怎么樣?感覺回暖了嗎?

        姚海波:我一直認為募資是整個基金行業的生死線,很難說現在就變得比以前更好,當然也沒有變得比以前更糟。具體來看,同樣是錢,為什么LP不給別家要給你?任何一家機構的募資競爭力都是基于業績,如今大體量的母體基金募資的黃金年代已經過去了,在“內卷”的大環境下,基金都在向專業化發展,樹立自身基金特色,才能塑造起市場競爭力。就像我們目前在整個出行方向的布局,會讓我們的出資人看到很多未來的機會。


        投資家網:時間拉遠一點來看,您覺得電動車替換油車是必然現象嗎?

        姚海波:我特別篤信這是必然的現象,我堅定的看好電動化和智能化這兩件事,時間都不用拉很遠。這里面涉及到不僅僅是技術的問題,還有一些使用體驗的問題,包括充電的環境或者是充電的方式等還需要變革,可能觀念也沒那么快改變,但我對未來是毫不懷疑的。


        投資家網:自動駕駛發展成熟以后,人的功能都被傳感器所替代,降低了人的駕駛敏感度,這對人來說是一件好事嗎?

        姚海波:首先終極的自動駕駛,是讓人從駕駛員的單一職能中解放出來,但不代表人以后在車里面沒有價值。未來的車可能是一種新的場景,可能躺在車里就能看3D環繞立體聲大電影,可能在里面進行各種娛樂、餐飲,車只是一個移動的載體,人能在里面做的事情會隨著自動駕駛的程度提高而更豐富。


        投資家網:自動駕駛車成熟落地后,沖擊最大的是什么行業?

        姚海波:一旦車變成自動駕駛會改變非常多的行業,但實際上影響最大的是房地產,比如有了車以后大家去的地方更遠了,可以做很多新的生活的探索,就需要在遠的地方蓋房子、做商業綜合體。有了自動駕駛,很多固定場景消費會變成移動場景。


        投資家網:昆仲資本在大灣區的布局是怎么樣的?

        姚海波:剛才講的項目多數都是我們在大灣區投資的企業。大灣區最大優勢是全球消費電子的供應鏈聚集地,而現在一個特別明顯的變化是,由于消費電子的景氣程度下降,供應鏈總要找到新的出口,跟手機的周邊相比,車的吸引力顯然大很多,所以能看到原來的消費電子供應鏈都逐漸向車端轉型,我認為這是個巨大的機會。


        投資家網:您對粵港澳大灣區未來的投資變化有什么看法?

        姚海波:說實話,對創業公司來說,粵港澳大灣區的政策扶持力度并不是最大的,大灣區有很多的優勢,尤其是人才優勢,但政策優勢還有待提升。深圳的創新企業太多了,在這里面確實想享受政策紅利蠻不容易的,現在很多城市也都在積極的創新。所以我其實想呼吁一下,粵港澳大灣區仍然占據技術制高點、人才制高點,接下來我們希望它能成為科技創新企業的政策制高點。既然大家認可智能出行是未來的話,我們也希望有一些政策的傾斜。


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