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        比亞迪“斗”不過特斯拉?

        2021-09-10 16:25:05   來源:投資家網專欄  作者:蔣東文 

        摘要:9月3日,比亞迪公布銷量數據顯示,1—8月新能源汽車銷量26.6萬輛,同比增長192.4%;其中8月新能源車銷量6.1萬輛,同比大漲302%。


        9月3日,比亞迪公布銷量數據顯示,1—8月新能源汽車銷量26.6萬輛,同比增長192.4%;其中8月新能源車銷量6.1萬輛,同比大漲302%。

        其實今年以來,比亞迪銷量已連續4個月大漲,而且是爆發性漲幅。比如7月售出的5萬輛新能源車中,DM(混動)車型銷量達到2.5萬輛,同比大漲650.6%;EV(純電動)車型銷量達2.5萬輛,同比增長138.9%。

        尤其是王朝(參數|圖片)車系旗艦車型—漢的銷量非常穩定,7月售出8522輛、8月售出9035輛,單月破萬一步之遙。

        銷量連續大漲,這說明比亞迪出色抵御了全球缺芯危機,不像豐田、大眾那樣因為沒芯片動輒就產量腰斬。

        電動車大賣,外加股價暴漲,讓很多人稱比亞迪為中國特斯拉。但最近發布的半年報顯示,其扣非凈利潤僅3.69億元,同比大跌60%。

        比亞迪為何增收不增利,它又能否與特斯拉一戰?

        從財報來看,比亞迪半年報下降主要是因為口罩和原材料漲價。

        口罩很好理解,去年疫情剛爆發時全球不是急缺口罩嘛,比亞迪工廠迅速轉性生產口罩,一度干成全球最大的口罩生產(參數|圖片)。

        2020年上半年比亞迪口罩收入達86億,全被計入“汽車及相關產品業務”,導致其毛利率創新高。但口罩是臨時性收入,今年基本就沒了,導致汽車板塊表現差強人意。

        比亞迪有三大業務板塊,汽車及相關產品,手機部件、組裝,二次充電電池及光伏,半年報顯示:

        “手機部件、組裝”板塊貢獻收入431.32億元,占總營收47.46%;“汽車、汽車相關產品及其他產品”貢獻收入391.57億元,占總營收43.08%,二次充電電池及光伏貢獻收入82.87億元,占總營收9%。

        也就是說,比亞迪最大的業務竟然不是賣車,而是手機代工.....

        手機代工業務跑贏汽車業務對比亞迪而言并非好事,畢竟大家都是因為新能源車、電池才看好比亞迪,而且手機代工就是類似富士康的生意毛利率才7%,遠低于汽車業務的19%。

        除了口罩,還有原材料影響了利潤。今年以來全球大宗商品暴漲,比如汽車上游的鋼材,鋰電池上游材料碳酸鋰、氫氧化鋰等都是翻倍漲幅,這極大影響了比亞迪、寧德時代等下游電池產商的利潤。

        相比之下,特斯拉的二季度財報非常亮眼,二季度其營收119.58億美元,同比增長98%;凈利潤11.42億美元(約74億元),同比增長998%;整車毛利率達到28.4%,創下2018年以來新高。

        比亞迪目前市值7943億元,特斯拉7349億美(參數|圖片)(約4.7萬億元),一個是中國市值最大的車企,一個是全球市值最大的車企。

        一個是掌握了電動車電池、電機、電控全部核心技術的中國技術明星,一個是將電動車價格一降再降的全球價格屠夫。

        二者在技術、銷量上不相上下,為何市值能差出近6倍?

        我們認為二者本質的差別在于,比亞迪定位是賣車、賣電池的硬件公司,但特斯拉定位是軟、硬件都賣的科技公司。

        這兩年特斯拉一直降價,動不動就是10幾萬的降幅,堪稱打折狂魔。7月初新上線的國產Model Y(參數|圖片)標準續航版售價27.6萬元起,比之前的長續航版狂降7.19萬元....

        殺價如此猛,就是因為國產Model Y搭載了寧德時代的磷酸鐵鋰電池,成本大幅下降。

        未來磷酸鐵鋰電池極有可能成為主流,馬斯克也說了未來特斯拉磷酸鐵鋰電池使用比例可能達到三分之二,因為地球的鐵儲量巨大,但是鎳、鈷儲量很小。

        這意味著隨著磷酸鐵鋰電池進一步成熟,特斯拉的成本、售價將繼續下降。馬斯克在最近的全體員工會議上就透露,2023年特斯拉可能推出售價約2.5萬美元(約16萬元)的小型電動汽車。

        特斯拉售價不斷下調,核心目的是盡快普及電動車,從燃油車巨頭手中搶奪更多市場,這一切是為了給未來的特斯拉生態做鋪墊。

        特斯拉生態可以簡單理解為蘋果公司的模式,它既賣手機、電腦等硬件,也有蘋果商店帶來的軟件收入。特斯拉表面是賣車,其實更大目標是賣自動駕駛服務,賺整個生態的錢。

        特斯拉的FSD(全自動駕駛)的輔助駕駛軟件訂閱服務以前是預付1萬美元購買,7月17日改成了每月付199美元訂閱FSD套餐。這讓賣車不再是一錘子買賣,而是持續收費,為特斯拉帶去穩定現金流收入。

        有業內分析師認為,10年后如果有80%的特斯拉用戶訂閱了FSD服務,那每年將為特斯拉帶來1000億美元營業利潤,僅軟件這一項的市場價值就達到8500億美元,超越了特斯拉現有市值。

        所以,特斯拉正在下一盤決戰未來的大棋,當前降價就是要攻占更大市場,盡快讓生態成型,爆發出蘋果帝國的威力。

        比起特斯拉星辰大海的生態布局,比亞迪的想象空間確實小了些,這也是其市值遠低于特斯拉的核心原因。

        而且從費用管控、毛利率、凈利潤等指標上看,特斯拉賺錢能力是遠高于比亞迪的,這點比亞迪需要繼續努力,畢竟股價炒再高,最后看的還是企業賺錢能力。

        不過比亞迪作為深耕新能源多年的車企,其技術優勢還是很明顯的,尤其是磷酸鐵鋰刀片電池。

        動力電池占電動車整車成本40%,所以電動車想降價電池是第一關。

        隨著電動車續航焦慮減輕,價格更便宜、更安全的磷酸鐵鋰電池已成潛力股,特斯拉、大眾、蘋果都看好這條路線。

        比亞迪的磷酸鐵鋰刀片電池一經發布就驚艷市場,很多車主選擇比亞迪漢也是考慮到刀片電池的安全性。

        從這點來看,比亞迪刀片電池未來可能超越自身,進入外供時代,這對比亞迪估值有很大提升。

        碳中和大時代,新能源是全球大勢所趨,光伏、風能、氫能、動力電池、電動車都將迎來持續爆發。

        希望比亞迪能不負韶華,盡早成長為真正的中國第一車企!


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